- Увеличение объемов покупок валюты для Минфина РФ в январе до 309.9 млрд рублей и снижение Brent ниже 65$ как повод для умеренного ослабления рубля.
- Аппетит к риску, динамика ОФЗ, недельная инфляция и аукционы Минфина РФ 15.01 - определяющие факторы для рубля на неделе 13-17.01.
- Хедж-фонды сократили чистые длинные позиции в рубле к 7.01 на 217 фьючерсов до 28790 контрактов.
Опережающая динамика рубля по отношению к валютам ЕМ с начала года (укрепление на 1.5% против доллара США) может нести в себе риски фиксации прибыли по “коротким” позициям в USDRUB с отскоком курса к 61.50/70. Поводом к данной коррекции может быть как снижение котировок Brent ниже 65$ за баррель, так и резкое увеличение объемов закупок валюты Минфином РФ с 15 января по 6 февраля до 309,9 млрд руб на фоне меньшего количества рабочих дней (ежедневные покупки с учетом отложенных составят 18.2+2.8=21 млрд руб), либо малейшее ухудшение ситуации с аппетитом к риску на мировых биржах на фоне неудачного старта сезона корпоративной отчетности в США (14.01 JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo; 15.01 Bofa, Goldman Sachs; 16.01 Morgan Stanley), либо разочарования относительно деталей 1-й части торгового соглашения США и КНР, которое может быть подписано 15 января.
Далее, вероятно, о краткосрочных перспективах рубля можно будет судить по итогам возобновления в среду аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ. В основе текущего укрепления рубля к 61\USD и ниже в моменте лежит как ралли в ОФЗ на прошлой неделе, когда доходность 10-летних бумаг снизилась примерно на 10 б.п., так и ожидания значительного накопленного спроса на облигации с учетом отсутствия аукционов в праздники. Успешное размещение гособлигаций Минфином в среду (в 1кв20 для выполнения плана ведомству надо размещать ОФЗ на более чем на 50 млрд руб против 35 млрд руб в 4кв19) и стабильная динамика цен на бонды может означать готовность инвесторов продолжать играть на повышение в рубле и ОФЗ под заседание Банка России 8 февраля и возможное снижение ставки еще на 25 б.п.
Добавлю, что недельная статистика по ИПЦ в РФ 13 января может также повлиять на настроения на долговом рынке РФ, как и старт налогового периода в РФ 15 января как традиционный фактор поддержки для российской валюты.
Динамика цен на ОФЗ 26225 с погашением в 2034 г (Daily)
С точки зрения технического анализа понижательные риски пока сохраняют актуальность в USDRUB, что будет актуально пока курс торгуется ниже уровня 61.70, претендующего на “точку силы”. Как и ранее, благоприятные сезонные факторы (профицит торгового счета в 1кв20) и ожидания смягчения ДКП Банка России заставляют держать в поле зрения уровень 60 как потенциальное “дно” и цель в USDRUB в начале 2020 г.
USDRUB (Daily)
Если говорить о возвращении волатильности на мировые биржи в 1п2020, то текущие уровни могут быть привлекательны для покупки USDRUB. С точки зрения риск-менеджмента не исключен “овершут” ниже 60 в 1п2020.
Чистая позиция хедж-фондов в рубле на неделе к 7 января сократилась на 217 фьючерсов до 28790 контрактов. Текущие уровни “лонгов” крупных спекулянтов по рублю не кажутся заоблачными, но все равно текущего объема спекулятивных позиций может быть достаточно, чтобы в случае малейшего ухудшения аппетита к риску на зарубежных биржах вызвать отскок USDRUB к 61.70 или 62.50.
Торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском. Данный материал не является рекомендацией или офертой к действию (покупке или продаже каких-либо активов и инструментов) и предоставлен исключительно в ознакомительных целях.
Источник: http://forex-bcs.ru
