Ценные бумаги с фиксированным доходом или облигации считаются более безопасными инвестициями, но приносят более низкую доходность. Они распространены среди инвесторов, не склонных к риску, хорошо диверсифицированных портфелей, пенсионных фондов и портфелей, генерирующих пассивный доход. Когда инвесторы оценивают облигации, чтобы добавить их в свои портфели, они должны учитывать три определяющих аспекта: эмитента облигаций, доходность к погашению и купонную ставку.
Мы определим ставку купона, изучим разницу между доходностью к погашению и ставкой купона и покажем, как рассчитать ставки купона.
Что такое купонная ставка
Ставка купона относится к ежегодным выплатам, которые эмитент облигаций должен производить инвесторам. Облигации являются ценными бумагами с фиксированным доходом, что означает, что плановые платежи фиксированы независимо от рыночных условий и устанавливаются при покупке. Базовая цена облигации может меняться в зависимости от рыночных условий, но купонная выплата остается фиксированной, что влияет на доходность облигации.
Инвесторы, которые покупают облигации на вторичном рынке, могут извлечь выгоду из меняющихся рыночных условий, поскольку они могут найти возможности с более высокой стоимостью. При наличии благоприятных условий доходность облигаций будет падать, поскольку платеж фиксирован, но при ухудшении рыночных условий доходность облигаций возрастает.
Когда текущие цены на облигации торгуются выше стоимости выпуска, они имеют премию, а когда они падают ниже, они имеют дисконт. Облигации, которые торгуются с премией, приносят меньше, но предлагают защиту от падения, в то время как облигации с дисконтом дают больше, но несут дополнительные риски.
Для инвесторов в облигации купонная ставка является их доходом, поскольку они получают свои первоначальные инвестиции в облигации в конце срока погашения. Трейдеры облигаций на вторичном рынке зарабатывают на дисконтах по облигациям при их покупке и продаже и учитывают доходность к погашению, отражающую изменение цен на облигации.
Понимание того, как работает купонная ставка
Ставка купона по облигации — это доход, который зарабатывают инвесторы, указанный при выпуске облигации и фиксированный, за исключением случаев, когда облигация предлагает переменную ставку купона, привязанную к публично распределяемой доходности, например, LIBOR.
Вот пример фиксированной купонной ставки:
Предприятие продает 5-летнюю облигацию на сумму 2000 долларов со ставкой купона 3%, выплачиваемой раз в полгода.
Инвестор будет получать выплаты по $30 каждые шесть месяцев в течение пяти лет.
В конце периода инвестор получает обратно 2000 долларов.
Ежегодные платежи в размере 60 долларов США остаются фиксированными, в нашем примере они распределяются на двухгодичные платежи в размере 30 долларов США.
Инвестор всегда будет получать купонные выплаты в размере 30 долларов США раз в два года, если только организация-эмитент не объявит дефолт, даже если цена облигации вырастет до 2100 долларов США или упадет до 1900 долларов США.
Доходность облигаций меняется по мере движения цен на облигации, и этот фактор учитывают трейдеры на вторичном рынке.
Ниже приведен пример ставки с нулевым купоном:
Облигация с нулевой купонной ставкой не выплачивает годовую купонную ставку.
Она имеет более длительные сроки погашения и большую волатильность, но продается со скидкой.
Предприятие продает 20-летнюю облигацию с нулевой купонной ставкой по цене 5000 долларов США.
Инвестор не получает проценты в течение 20 лет, но получает 30 000 долларов США на дату погашения.
Он представляет собой инвестиции с фиксированным доходом, а облигация с нулевым купоном также известна как инвестиция дисконтированных денежных потоков.
Учитывая более длительные сроки погашения, инвесторы должны убедиться, что их контрагент заслуживает доверия и способен выплатить облигацию через 20 лет, как правило, это правительства развитых стран.
Расчет купонной ставки
Расчет разницы купонных ставок может помочь инвесторам выбрать облигации с более высокой доходностью. Рынок с фиксированным доходом обеспечивает более низкую доходность из-за более низкого профиля риска, особенно если инвесторы покупают облигации у правительств с установленной репутацией и минимальным риском дефолта. Доходность облигаций увеличивается для более рискованных инвестиций, компенсируя инвесторам принятие большего риска, например, от контрагентов с большой задолженностью.
Формула купонной ставки:
С = я / П
C - купонная ставка
i - годовая процентная ставка
P - основная сумма или номинальная стоимость облигации.
Формула стоимости купона отражает движение цены облигации. Это не влияет на инвесторов в облигации на первичном рынке, поскольку купонные выплаты остаются фиксированными на весь срок действия облигации. Трейдеры облигаций оценивают изменение доходности облигаций, чтобы определить прибыльные возможности на вторичном рынке.
Вот пример формулы купонной ставки:
Предприятие выпускает облигацию на сумму 10 000 долларов США с годовой купонной выплатой в размере 450 долларов США.
Ставка купона по этой облигации составляет 4,50% (450 долларов США / 10 000 долларов США).
Преимущества купонной ставки
Ставка купона представляет собой простой процентный показатель гарантированного годового дохода. Это позволяет управляющим портфелями сравнивать облигации с другими продуктами с фиксированным доходом, рассчитывать распределение портфеля для достижения желаемого денежного потока и сопоставлять его с альтернативами с более высоким риском и более высокой прибылью для достижения соответствующих профилей риска.
Пенсионные портфели и портфели с пассивным доходом в значительной степени зависят от стабильного гарантированного денежного потока, а купонная ставка подчеркивает риск и вознаграждение в фиксированном доходе.
Влияет ли купонная ставка на цену облигации?
Ставка купона не влияет на цену облигации, но рыночные процентные ставки будут влиять на цены облигаций, влияя на доходность облигаций. Когда организация выпускает облигацию, например, сроком на 2 года, 1,00 долл.
Со ставкой купона 3,50%, инвесторы будут получать 35 долларов в год.
Ставка купона в размере 3,50% не влияет на цену облигации в 1000 долларов, а годовой платеж в размере 35 долларов остается фиксированным. Рыночные процентные ставки влияют на начальную купонную ставку, поскольку цены облигаций конкурируют с процентными ставками. Более рискованные облигации предлагают премии, чтобы компенсировать инвесторам дополнительные риски.
На дату выпуска доходность облигации в нашем примере составляет 3,50%. Рыночные условия изменят цены облигаций, изменив доходность облигаций, но выплата в размере 35 долларов останется фиксированной. Инвесторы в облигации должны заботиться о надежности стороны-эмитента и привлекательности купонной ставки по сравнению с процентными ставками. Трейдеры облигаций будут оценивать доходность и цены облигаций, поскольку они извлекают выгоду из меняющихся рыночных условий.
Вот пример:
Облигация на 1000 долларов со ставкой купона 3,50% приносит 35 долларов, что дает доходность 3,50%.
Если цена облигации увеличится до 1050 долларов, выплата останется на уровне 35 долларов, но доходность по облигации упадет до 3,33%.
Если цена облигации снизится до 950 долларов, доходность по облигации вырастет до 3,68%, но годовой платеж в размере 35 долларов останется фиксированным.
В чем разница между доходностью к погашению, купонной ставкой и процентной ставкой?
Центральные банки устанавливают процентную ставку, и эмитенты облигаций учитывают ее при принятии решения о ставке купона. При оценке ставки купона по сравнению с процентной ставкой первая дает больше для привлечения инвесторов.
Ставка купона отражает годовой процент, заработанный держателями облигаций, а доходность к погашению учитывает изменения цен на облигации. Инвесторы предпочитают его при оценке привлекательности инвестиций в облигации. При выдаче оба равны, но со временем расходятся.
Вывод о стоимости купона
Понимание определения купонной ставки поможет инвесторам в облигации рассчитать купонную стоимость и сделать более осознанный выбор инвестиций. Что такое купонная ставка? Это процентная ставка, выплачиваемая эмитентом инвесторам. По мере изменения рыночных условий меняется и цена облигации, что влияет на доходность и стоимость облигации. Доходность облигаций отражает рыночные условия, но выплаты по облигациям остаются фиксированными, отсюда и термин «инвестиции с фиксированным доходом». Ставка купона отражает сумму, которую могут заработать инвесторы, что позволяет им планировать свой денежный поток, если они держат облигацию.
