Часто на финансовых рынках происходят резкие и сильные скачки курсов валют или цены активов после достижения определённого уровня. На рынке Форекс это называют срыванием стопов. Основная причина такого поведения цены — Short Squeeze или, дословно — «короткое сжатие». Короткое сжатие происходит, когда акция или другой актив резко повышается, заставляя трейдеров, которые сделали ставку на то, что их цена упадет, купить его, чтобы предотвратить еще большие потери. Их борьба за покупку только усиливает давление на цену акций.
Как это происходит, проще объяснить на примере торговли акциями. Даже если трейдер торгует CFD, ему следует учитывать возможность возникновения короткого сжатия. Короткими продавцами называют трейдеров, которые заимствуют акции, чтобы купить их после падения. Если они правы, то возвращают акции и кладут в карман разницу между ценой, когда они инициировали короткую позицию, и фактической ценой продажи. Если они ошибаются, то вынуждены покупать по более высокой цене и платить разницу между установленной ценой и продажной ценой.
У коротких продаж есть срок действия, поэтому, когда акции неожиданно растут в цене, коротким продавцам приходится действовать быстро, чтобы ограничить свои потери. На рынке Форекс происходит принудительное закрытие позиций Форекс брокерами из-за нехватки маржинального покрытия.
Понимание короткого сжатия
Поведение коротких продавцов и их влияние на цену акций называют коротким сжатием. Короткие продавцы вытесняются со своих позиций, обычно в убыток.
Короткие продавцы сосредоточились на акциях, которые, по их мнению, переоценены рынком. Например, Tesla вызвала энтузиазм многих инвесторов своим инновационным подходом к производству и продаже электромобилей. Инвесторы делают большие ставки на его потенциал. Короткие продавцы делают большие ставки на его провал. В начале 2020 года Tesla была самой продаваемой акцией на американских биржах, более 18% ее акций в коротких позициях.
В конце 2019 года до начала 2020 года акции Tesla выросли на 400%. Продавцы с короткими позициями оказались в замешательстве, потеряв в общей сложности около 8 миллиардов долларов. В начале марта 2020 года акции Tesla, наряду с большинством других, наконец-то упали во время спада на рынке. Короткие продавцы сделали около 50 миллиардов долларов на распродаже, которая длилась несколько дней.
Почему происходят короткие сжатия
Как отмечалось, короткие продавцы открывают позиции по акциям, которые, по их мнению, будут снижаться в цене. Как бы ни звучали их аргументы, они могут быть опровергнуты положительными новостями, анонсом продукта или прибылью, которая вызывает интерес покупателей. В результате роста цены возникает короткое сжатие. Каждая сделка покупки коротким продавцом посылает цену выше, заставляя другого короткого продавца покупать.
Как определить риск короткого сжатия
Двумя мерами, полезными для выявления акций, подверженных риску короткого сжатия, являются процент коротких позиций и коэффициент короткого процента. Короткий процент — это общее количество проданных акций в процентах от общего количества акций в обращении. 18% короткого интереса Теслы были чрезвычайно высоки. Коэффициент короткой процентной ставки — это общее количество проданных акций, делённое на среднедневной объем торгов акциями. Спекулятивные акции, как правило, имеют более высокий краткосрочный интерес, чем более стабильные компании.
Наблюдение за коротким интересом может показать, меняется ли отношение инвесторов к компании. Например, если акции обычно имеют долю коротких позиций от 15% до 30%, движение выше или ниже этого диапазона может сигнализировать о том, что инвесторы изменили свое мнение о компании. Меньшее количество коротких акций может означать, что цена слишком быстро поднялась слишком высоко, или что короткие продавцы покидают акцию, потому что она стала слишком стабильной.
Рост короткого интереса выше нормы указывает на то, что инвесторы ожидают падения цены. Но чрезвычайно высокий показатель может быть признаком скорого сокращения, что может привести к повышению цены.
Ставки на короткое сжатие
Противоположные инвесторы могут покупать акции с сильным коротким интересом, чтобы использовать потенциал для короткого сжатия. Быстрый рост цены акций привлекателен, но не без рисков. Акция может иметь большой процент коротких позиций по уважительной причине, так как у нее мрачные перспективы на будущее. Активные трейдеры будут следить за такими акциями, определяя момент разворота. Если цена начинает расти, трейдер вскакивает на покупку, пытаясь поймать то, что может быть коротким сжатием и значительным движением выше.
Риски торговли на коротком сжатии
Есть много примеров акций, которые выросли после того, как у них был сильный короткий интерес. Но есть также много акций, которые перепроданы и продолжают падать в цене. Сильный короткий интерес не означает, что цена будет расти. Это означает, что многие люди верят, что цена упадет. У любого, кто покупает в надежде на короткое сжатие, должны быть и другие, и более веские причины полагать, что цена акций будет расти.
Пример короткого сжатия
Рассмотрим гипотетическую биотехнологическую компанию Medicom, у которой есть проект разработки лекарства в продвинутых клинических испытаниях. Среди инвесторов существует значительный скептицизм по поводу того, будет ли этот препарат действительно работать. В результате наблюдается большой короткий интерес. Допустим, пять миллионов акций Medicom были проданы из 25 миллионов акций в обращении. Это означает, что короткая процентная ставка по Medicom составляет 20%, а при ежедневном объеме торгов, составляющем в среднем один миллион акций, коэффициент короткой процентной ставки равен пяти. Короткое процентное соотношение, также называемое днями покрытия, означает, что коротким продавцам потребуется пять дней, чтобы выкупить все акции Medicom, которые были проданы короткими.
Предположим, что из-за огромного короткого интереса акции Medicom упали с 15 долларов несколько месяцев назад до 5 долларов. Затем появляются новости о том, что препарат Медикома работает лучше, чем ожидалось. Акции Medicom подскочили до 9 долларов, так как спекулянты покупают акции, а короткие продавцы закрывают свои короткие позиции. Каждый, кто продавал акции от 9 до 5 долларов, сейчас находится в проигрышной позиции. Те, кто продал около $ 5, несут наибольшие потери и будут отчаянно надеяться на выход, поскольку они теряют 80% своих инвестиций. Акции открываются на уровне 9 долларов, но продолжат ралли в течение следующих нескольких дней, поскольку шорты продолжают закрывать свои позиции, а новых покупателей привлекают растущая цена и позитивные новости.
